近期，國內影視上市公司陸續披露2018年業績快報。據Wind數據顯示，截至3月14日，A股34家影視公司已有20家披露2018年業績快報。其中，大部分影視上市公司2018年業績未達預期，僅3家公司實現利潤增長或虧損收窄。

　　“商譽減值”成業績快報關鍵詞

　　數據顯示，已披露2018年業績的20家公司中，華錄百納、奧飛娛樂、中南文化歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑較多，同比下滑3157.57%、1889.18%和861.22%。而這些公司中，至少有10家公司認為業績下滑是由商譽減值帶來的。據了解，商譽作為企業的無形資產，具有為企業帶來超額利潤的潛在經濟價值，或企業預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力的資本化價值。而商譽減值往往會給上市公司的股價帶來波動。

　　據各企業公布的業績快報顯示，華誼兄弟2018年全年營收38.98億元，同比下滑1.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9.86億元，較上年同期下降219%。據了解，這是華誼兄弟自2009年上市以來首次出現凈利虧損。快報中，華誼兄弟將其業績下滑的原因之一歸結為公司商譽大額減值。曾出品過《花千骨》《老九門》等多部熱播劇作品的老牌影視公司慈文傳媒，其發布的2018年業績快報顯示，該公司營業總收入同比下降23.81%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.84億元。快報中描述的該公司業績觸底的重要原因同樣為商譽減值。

　　記者了解到，前幾年不斷攀升的影視行業投資熱度致使該行業頻現高溢價投資并購，也推高了商譽這一無形資產。隨著行業進入調整期，業績承諾不達預期導致的商譽減值便成為突出現象。

　　在分析機構看來，過度依賴商譽資產是影視公司發展中的潛在危機，個別上市公司不顧自身實力盲目擴張的做法，也不利于行業良性發展。不過，許多證券公司對此番影視公司集中出現“商譽減值”的現象持樂觀態度，認為這是影視行業“脫虛入實”的修復過程，商譽的規模出清，能夠幫助上市影視公司進一步釋放風險，對于資本市場的長期發展來說是利好。

　　影院行業不斷調整適應新發展

　　記者注意到，盡管萬達電影2018年實現營收141億元，較上年同期增長6.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.93億元，實現了盈利，但其中的凈利潤增速卻首次出現了下滑，下降了14.72%。萬達電影稱，此番業績是“全國影城和銀幕數量保持快速增長，市場競爭加劇，新開影城市場培育期有所延長，影城單銀幕產出下降”所致。

　　實際上，萬達電影的情況并非個例。橫店影視發布的2018年財報顯示，該公司2018年營業收入27.24億元，相比于2017年的25.18億元增長了8.22%，但是歸屬于上市公司股東的凈利潤卻出現了下滑。根據財報，2018年橫店影視實現凈利潤3.21億元，相比于2017年的3.31億元下降2.98%，這已經是橫店影視連續兩年出現增收不增利的情況。對此，橫店影視表示，利潤下降源于單銀幕產出下降以及新影院的培育期延長。

　　不僅如此，從金逸影視和幸福藍海兩家擁有院線業務的上市公司發布的2018年度業績快報來看，兩家公司歸屬于上市公司股東的凈利潤均出現不同程度的下降。

　　從2018年整個行業發展情況來看，電影院線面臨的經營挑戰不斷。記者注意到，過去一年，包括老牌電影院線星美影院在內，院線行業已出現了數次關店潮。其中，2018年前10個月，確認倒閉或停業整改的影院數量就已接近300家。另有數據顯示，2018年包括上座率、單銀幕產出在內，多項影院核心經營數據都滑落至2014年以來的最低值。在業界看來，電影院的高速擴張導致影院的收益被不斷攤薄。在票房增速放緩、觀影人次增速低于銀幕增速的情況下，單銀幕產能必然下降。

　　在這種發展大背景下，整個電影行業也在不斷調整和適應發展新要求：一方面，從業者開始積極探索，開拓票房之外的經營收入；另一方面，作為電影產業的下游，院線經營狀況深受上游影片質量的影響，因此，優質內容供給成為院線方更為迫切的集體訴求。

　　內容仍是競爭關鍵

　　盡管多家影視公司2018年業績并不理想，但依然不乏表現亮眼以及穩中求進的影視公司。記者注意到，在這些營利公司的背后，優質影視項目的支撐極為關鍵。如完美世界、北京文化、華策影視，它們逆市上揚的關鍵，正是內容層面上的持續發力。

　　財報顯示，完美世界2018年凈利潤同比增長13.16%。該公司能取得相對良好的業績，一方面，歸功于游戲業務表現穩定，另一方面，完美世界2018年推出了多部關注度較高的影視作品，如《香蜜沉沉燼如霜》等，為財務數據增添了不少亮點。

　　憑借熱門影片《戰狼2》《我不是藥神》《無名之輩》被業界熟知的北京文化，2018年凈利潤為3.27億元，同比增長5.51%。此外，今年春節檔，由北京文化出品的《流浪地球》熱映，延續了該公司以優質內容支撐業績成長的良好勢頭。

　　作為電視劇行業的領頭羊，華策影視2018年實現營收58.75億元，同比增長12%，凈利潤為2.13億元，同比下降66.44%。雖然其營收增速放緩，但總體發展依然穩健。據統計，2018年華策影視共開機網劇12部，取得發行許可證14部，首播14部，包括《天盛長歌》《橙紅年代》《創業時代》等；電影開機項目3個，上映影片8部，包括《反貪風暴3》《地球最后的夜晚》等。

　　業界專家認為，在經歷了2018年的天價片酬治理、稅收秩序規范、收視率打假等整頓之后，影視行業進入調整期已在意料之中，但對于影視行業來說，最終仍要依賴優質內容贏得市場。因此在新的財年中，優質項目及內容的持續推出，依然是上市影視公司立足市場的關鍵。