技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)共振 中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)價(jià)值重估

　　在科技領(lǐng)域突破性進(jìn)展不斷落地的當(dāng)下，中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估已成為市場(chǎng)共識(shí)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)論A股還是港股市場(chǎng)，近期相較全球市場(chǎng)均走出獨(dú)立行情，估值修復(fù)態(tài)勢(shì)顯著。展望后市，多家海內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況繼續(xù)改善，技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，“中國(guó)資產(chǎn)重估”正當(dāng)時(shí)。

　　技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估

　　“DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域脫穎而出，不僅使AI行業(yè)深受震撼，也讓世界對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新能力有了新的認(rèn)識(shí)，帶動(dòng)了中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估。”在今年的全國(guó)兩會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示。

　　縱觀我國(guó)資本市場(chǎng)，科技創(chuàng)新企業(yè)已成為中堅(jiān)力量。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過(guò)九成，目前全市場(chǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過(guò)四成，先進(jìn)制造、新能源、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批龍頭領(lǐng)軍企業(yè)，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的質(zhì)效明顯提升。

　　科技領(lǐng)域不斷取得突破性進(jìn)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能進(jìn)一步加速，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)，“中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估”也成為了投資機(jī)構(gòu)熱議的焦點(diǎn)。

　　“在全球政經(jīng)格局深刻調(diào)整與科技革命加速演進(jìn)的大背景下，中國(guó)資產(chǎn)正站在重估的關(guān)鍵路口。”中信建投證券認(rèn)為，敘事重構(gòu)與AI革命作為兩大核心驅(qū)動(dòng)力，正在重塑中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值邏輯與市場(chǎng)表現(xiàn)，將為國(guó)內(nèi)外投資者帶來(lái)前所未有的投資機(jī)遇。一方面，人口紅利、地產(chǎn)周期等舊敘事逐漸瓦解并讓位于政策加力、科技突破等新敘事。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正從“成本紅利”向“創(chuàng)新溢價(jià)”躍遷，國(guó)內(nèi)AI行業(yè)異軍突起，不僅本身成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，并將推動(dòng)各行業(yè)生產(chǎn)效率以及我國(guó)全要素生產(chǎn)率快速提升，進(jìn)而全面賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　華西證券也表示，“中國(guó)資產(chǎn)重估”正當(dāng)時(shí)。自今年2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)大模型、機(jī)器人等領(lǐng)域的科技突破，成為催化本輪科技行情的核心因素。從中美估值對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)科技指數(shù)估值仍有提升空間，“中國(guó)資產(chǎn)重估”尚未結(jié)束。產(chǎn)業(yè)層面，科創(chuàng)政策支持疊加中國(guó)AI+產(chǎn)業(yè)應(yīng)用不斷落地，支撐科技行情的持續(xù)；資金層面，中長(zhǎng)期資金入市空間可觀，有望從資金結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)投資理念、上市公司估值等多個(gè)維度，重塑中國(guó)資本市場(chǎng)的格局。

　　多因素共振推動(dòng)估值修復(fù)

　　進(jìn)入3月以來(lái)，以A股、港股市場(chǎng)為代表的中國(guó)資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯估值修復(fù)態(tài)勢(shì)，科技成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)尤為突出。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日收盤(pán)，3月以來(lái)A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，科技成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)尤為突出。上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)分別上漲1.56%、2.19%和1.61%。與此同時(shí)，春節(jié)以來(lái)市場(chǎng)交投情緒明顯活躍，自2月7日至3月9日以來(lái)的21個(gè)交易日中，當(dāng)日成交額超過(guò)萬(wàn)億元的交易日共有18個(gè)，占比超85%。從板塊表現(xiàn)來(lái)看，以半導(dǎo)體設(shè)備、AI應(yīng)用、機(jī)器人等為代表的高景氣科技賽道表現(xiàn)強(qiáng)勁，部分個(gè)股單周漲幅甚至超160%。

　　同時(shí)，港股市場(chǎng)3月也延續(xù)了強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，成為全球資本聚焦的“價(jià)值洼地”。截至3月7日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)月內(nèi)分別大漲5.62%、8.43%。

　　與同期全球市場(chǎng)相比，A股和港股市場(chǎng)均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的獨(dú)立行情。興業(yè)證券在日前發(fā)布的研報(bào)中表示，今年以來(lái)，全球資產(chǎn)正在進(jìn)行高低切換。過(guò)去兩年，美國(guó)、日本、印度股市成為全球資金的投資共識(shí)，已經(jīng)積累了較大漲幅；而今年以來(lái)，全球資金正在加速進(jìn)行再配置，中國(guó)、歐洲等股市領(lǐng)跑全球。

　　展望后市，星石投資有關(guān)人士認(rèn)為，兩會(huì)發(fā)布的增量信息或?yàn)楹罄m(xù)股市風(fēng)格和投資主線提供指引。在政策發(fā)力的背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)，頭部消費(fèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況將繼續(xù)改善，為市場(chǎng)提供基本面支撐。

　　“隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期、美國(guó)大選結(jié)果落定、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，A股市場(chǎng)已過(guò)重山，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升。”中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索表示，在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多。

　　全球資本長(zhǎng)期看好中國(guó)資產(chǎn)

　　積極因素積累下，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值給予了高度評(píng)價(jià)。近期，多家大型外資機(jī)構(gòu)相繼調(diào)高對(duì)中國(guó)股市的評(píng)級(jí)，表現(xiàn)出對(duì)中國(guó)資產(chǎn)未來(lái)發(fā)展的樂(lè)觀態(tài)度。

　　高盛日前表示，AI技術(shù)的普及將推動(dòng)中國(guó)股票整體盈利每年提升2.5%，并可能吸引超過(guò)2000億美元的資金流入。

　　此外，匯豐也將中國(guó)股票觀點(diǎn)從中性上調(diào)至偏高配。匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正稱(chēng)，DeepSeek的成功展現(xiàn)了在實(shí)現(xiàn)重大技術(shù)創(chuàng)新方面中國(guó)被低估的能力。中國(guó)獨(dú)有的人工智能重估驅(qū)動(dòng)因素、較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)潛力、外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)股票相對(duì)保守的持倉(cāng)數(shù)量，以及中國(guó)股票存在的顯著估值折讓?zhuān)�都讓中�?guó)股市更具吸引力。

　　與此同時(shí)，國(guó)際資本也在以“真金白銀”的實(shí)際行動(dòng)，加速布局中國(guó)資產(chǎn)。根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)最新發(fā)布的最新國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告，2025年1月，中國(guó)股票和債券吸納的外資凈流入總和超過(guò)了100億美元。這是自2024年8月以來(lái)，外資首次同時(shí)加碼中國(guó)股票和債券。

　　此外，包括摩根士丹利、瑞銀、新加坡政府投資有限公司、花旗集團(tuán)、匯豐投資、德意志銀行以及法國(guó)巴黎銀行等外資機(jī)構(gòu)也頻繁出現(xiàn)在A股上市公司的調(diào)研名單中。

　　富達(dá)國(guó)際表示，中國(guó)人工智能（AI）初創(chuàng)公司DeepSeek憑借其創(chuàng)新模式崛起，以遠(yuǎn)低于行業(yè)龍頭OpenAI的開(kāi)發(fā)成本，構(gòu)建出效率相當(dāng)?shù)哪Ｐ停瑯?biāo)志著AI發(fā)展迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，中國(guó)AI公司將從中受益，吸引全球投資者對(duì)整體中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生興趣。

　　在摩根資產(chǎn)管理看來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)重估的過(guò)程才剛剛開(kāi)始，遠(yuǎn)未結(jié)束。隨著一系列政策的出臺(tái)，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)“戴維斯雙擊”的過(guò)程——即在估值提升的同時(shí)，企業(yè)盈利也逐步改善，從而有望推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)較好的投資階段。