近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2019年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，截至3月末，共有1443家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，持債總面額1.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31%；香港投資者通過滬股通和深股通持有的內(nèi)地股票市值為10330億元，同比增長(zhǎng)80%；境外主體持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)5.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19%。4月1日，彭博正式開始將人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)（BBGA），5月份起中國(guó)A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子將由5%逐步提高至20%。
一系列開放成果表明，以資本市場(chǎng)為代表的金融業(yè)開放成果顯著，外資機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入和在華展業(yè)取得了積極進(jìn)展。
互聯(lián)互通持續(xù)推進(jìn)
擴(kuò)大開放，推動(dòng)互聯(lián)互通，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的必然選擇。武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已融入全球化進(jìn)程，關(guān)起門來不能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。中國(guó)企業(yè)“走出去”的金融需求越來越大，中資金融機(jī)構(gòu)“走出去”，也需要資本市場(chǎng)加快互聯(lián)互通。
在股票市場(chǎng)方面，互聯(lián)互通的“橋梁”自2014年開始試點(diǎn)以來，滬港通、深港通先后成功上線。目前，已有的互聯(lián)互通“橋梁”包括合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）、滬港通和深港通等渠道，由于交易便利和制度相對(duì)靈活，滬港通和深港通已成為外資配置A股的主要途徑之一。
在互聯(lián)互通機(jī)制下，滬港深三地投資者交流溝通更順暢，實(shí)現(xiàn)了港股和A股資金融通，為人民幣國(guó)際化以及中國(guó)資本市場(chǎng)全面開放打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
一般來說，從內(nèi)地流入港股的資金被稱為南下資金，從港股流入內(nèi)地股市的各類資金（主要是外資）統(tǒng)稱為北上資金。Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至5月18日，經(jīng)過滬股通、深股通的北上資金合計(jì)流入710.29億元，開通以來累計(jì)流入資金7127.63億元。通過港股通南下的資金今年以來合計(jì)348.84億元，開通以來合計(jì)流入7589.29億元。從成份股市值看，滬股通和深股通北上資金合計(jì)持股1318只，南下資金合計(jì)持股480只。
在債券市場(chǎng)方面，我國(guó)債券市場(chǎng)大門繼續(xù)開放，人民幣資本項(xiàng)目下的開放進(jìn)展明顯。據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司與上海清算所最新發(fā)布的托管數(shù)據(jù)，截至4月末，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券托管余額為17703.02億元，單月增持人民幣債券60.18億元，為連續(xù)第2個(gè)月增持，3月份增持119.11億元。
2017年7月份正式運(yùn)行債券通的“北向通”以來，境外投資者可通過債券通直接投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，市場(chǎng)反應(yīng)積極。截至今年4月份，債券通已匯集了845家國(guó)際投資者，較2018年底的503家大幅增加。4月份，債券通迎來首批瑞典和荷蘭的投資者，將服務(wù)范圍擴(kuò)展到了全球27個(gè)國(guó)家和地區(qū)。債券通目前已吸引全球100家頂級(jí)資產(chǎn)管理公司中的57家，其中47家已完成入市，還有10家正在做入市準(zhǔn)備。
A股獲國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可
隨著中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際認(rèn)可度逐漸提升，國(guó)際指數(shù)供應(yīng)商紛紛將A股納入股市、債市等投資指數(shù)。
在股市方面，經(jīng)歷第4次“大考”后，2018年5月份，A股被摩根士丹利資本國(guó)際指數(shù)公司（MSCI）納入全球新興市場(chǎng)指數(shù)體系。這說明A股市場(chǎng)已受到全球投資者廣泛關(guān)注，也體現(xiàn)了海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期看好。
今年5月14日，MSCI半年度指數(shù)審議結(jié)果出爐，A股納入系數(shù)將從5%提高至10%，自5月28日交易結(jié)束后成份股變動(dòng)生效。至此，中國(guó)A股在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重將分別為5.25%和1.76%。
近3年來，A股又成功納入富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，進(jìn)一步放寬外國(guó)人開立A股賬戶政策，推進(jìn)3家企業(yè)順利完成H股全流通試點(diǎn)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，2018年以來，《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法》出臺(tái)，推進(jìn)證券期貨行業(yè)對(duì)外開放取得諸多可喜成果，包括放寬外資持股比例限制、批復(fù)首家外資控股證券公司和外資證券投資基金托管機(jī)構(gòu)等。
與股市的開放相比，債市開放也不遜色。自4月1日起，彭博公司將人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成，這被視為中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放的里程碑事件。
招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰認(rèn)為，我國(guó)股市和債市納入國(guó)際知名指數(shù)體系，充分體現(xiàn)出國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)改革開放的積極認(rèn)可和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行的充足信心，將大幅提升外資的配置需求。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化程度越來越高，海外資金占比會(huì)越來越高，有助于國(guó)內(nèi)投資者學(xué)習(xí)外資先進(jìn)的投資理念和經(jīng)驗(yàn)。
外資成不可忽視力量
架起聯(lián)通的“橋梁”，進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)的外資規(guī)模日益擴(kuò)大。中國(guó)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有A股市值達(dá)1.68萬(wàn)億元，同期公募基金持有A股市值僅差2621億元。昔日持股占比不高的外資，已成為A股不容忽視的力量。
中國(guó)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認(rèn)為，隨著外資持有A股市值逼近公募，外資已成為A股市場(chǎng)重要力量，對(duì)A股的話語(yǔ)權(quán)也隨之增加。歷史數(shù)據(jù)顯示，外資對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)沒有顯著影響，但對(duì)部分個(gè)股板塊及A股長(zhǎng)期走勢(shì)的影響正顯著增加。
華寶基金管理有限公司副總經(jīng)理李慧勇表示，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資本市場(chǎng)的壯大，會(huì)有越來越多的海外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)。國(guó)際主要指數(shù)公司調(diào)整中國(guó)資產(chǎn)的比重，表明了全球投資者投資A股的需求不斷增加。未來，隨著相關(guān)指數(shù)工具的出現(xiàn)和權(quán)重的提高，將吸引更多投資者投資中國(guó)，也將進(jìn)一步提升相關(guān)指數(shù)的影響力。
除了股市和債市開放，我國(guó)資本市場(chǎng)其他領(lǐng)域的開放同樣可圈可點(diǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，在期貨市場(chǎng)，2018年以來，我國(guó)成功推出面向國(guó)際投資者的原油期貨，上市以來總體運(yùn)行穩(wěn)健；鐵礦石期貨、PTA期貨順利引入境外交易者。在服務(wù)“一帶一路”建設(shè)方面，2018年上交所參股的阿斯塔納國(guó)際交易所正式開業(yè)；青島海爾作為首家境內(nèi)企業(yè)到中歐國(guó)際交易所發(fā)行D股；2018年，我國(guó)還擴(kuò)大了熊貓債發(fā)行試點(diǎn)，全年發(fā)行197億元。
我國(guó)資本市場(chǎng)走起了“國(guó)際范兒”，也要牢守風(fēng)險(xiǎn)底線。南華期貨研究所副所長(zhǎng)曹揚(yáng)慧認(rèn)為，在開放過程中，金融管理部門要加強(qiáng)依法金融監(jiān)管，堅(jiān)持持牌經(jīng)營(yíng)。要繼續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)開放，積極推動(dòng)包括股指期貨在內(nèi)的特定品種對(duì)外開放，在牢守風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，對(duì)接國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 周琳）
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