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            管清友:政策更關注規范和防風險

            2018年05月21日 07:35   來源:經濟日報   

              經濟日報-中國經濟網編者按 近年來,中央不斷創新宏觀調控思路和方式,保持宏觀政策連續性和穩定性,同時越來越重視金融業規范運營和風險防控,努力確保經濟社會平穩健康發展。這些治理思路給經濟發展帶來了哪些變化?對資產配置提出了哪些要求?房地產市場的發展邏輯發生了哪些變化?經濟日報時評版特邀如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友博士作相關解讀。

              最近5年,我國經濟政策在不斷豐富和完善。黨的十八大提出了“三期疊加”(增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期政策消化期三期疊加)的判斷。此后,中央提出了“新常態”的判斷。2015年底召開的中央經濟工作會議提出推進供給側結構性改革。這三個提法解決了怎么看、怎么干和具體實施路徑的問題,政策在不斷地調整和完善。

              與政策延續性調整相適應,很多人覺得,近5年經濟周期消失了。其實,周期并沒有消失,只是變得相對“鈍化”,因為經濟政策越來越重視管長遠,其作用的周期越來越長,以至于經濟主體對于政策的反應“鈍化”,但經濟周期仍然存在。回頭來看,2017年以來的經濟運行形勢有點像2013年到2014年初,但又不完全等同,因為當前更加重視操作規范和防范風險。

              首先是貨幣政策強調穩健中性。近些年,我們實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。2016年12月份,中央經濟工作會議定調2017年貨幣政策從穩健變成穩健中性。2017年12月份,中央經濟工作會議對2018年貨幣政策基調仍是穩健中性。穩健后面加個“中性”,相對以前的不夠中性,是某種程度的收緊。

              二是加強金融風險防控。從歷史來看,凡是貨幣政策寬松的情況下,一定會出現資產端和資金端不匹配,最終導致中間的各種業態、模式、業務出現問題,大量的并購、收購,然后融資,導致大量的資金空轉。銀行發行理財,把老百姓的錢放到銀行表外的資金池里,再委托給專業機構,當專業機構發現資產收益率沒有辦法保證的時候,有些就買同業存單或者收益率更高的理財,于是引發了金融業和實體經濟脫節情況下的“過度繁榮”。2017年上半年以來,監管部門下了十幾道“金牌”,出臺了很多監管措施,包括最近出臺的資管新規,就是要把“過度繁榮”和潛在風險消滅掉,回歸金融的本源和理性。

              第三是規范財政資金。在對借貸平臺公司、城投公司加強管理后,從2016年開始,財政部開始規范PPP模式。因為,借著PPP模式的推廣,地方政府又找到了新的融資模式,金融機構也快速推廣項目,但其中很多不是真實規范的PPP,隱含了很多風險。

              第四是地產信貸緊縮。2016年開始了新一輪房價快速上漲,先是深圳、上海、北京等一線城市,然后是杭州、南京等“新一線城市”,到今年甚至波及了部分三四線城市,房價快速上漲,當然不是好事。從2017年的3月份開始,各地限購限貸措施層出不窮,房貸利率持續上行。

              今年初的降準有利于保持流動性松緊適度,緩解市場繃緊的情緒,同時考慮到償還央行中期借貸便利(MLF)、對沖貿易摩擦等因素,操作所帶來的資金量并沒有想象得那么寬松。總體判斷,2018年的經濟走勢及相關政策走向應不會有太大變化,相機預調微調應是很好選擇。(本文來源:經濟日報 作者:管清友)

            (責任編輯:劉江)

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