讀懂創(chuàng)投業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指南

　　創(chuàng)投在促進科技創(chuàng)新過程中扮演越來越重要的角色，要在嚴控風(fēng)險的前提下，引導(dǎo)銀行加大對科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資的支持力度。要努力為緩解“退出難”提供良好的基礎(chǔ)，還要有效解決“有錢難投”“投不出去”問題。

　　日前，國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡稱《政策措施》），這是繼2016年《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》印發(fā)后，國家層面出臺的又一部促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件。

　　與8年前文件關(guān)注點不同的是，此次《政策措施》更加聚焦創(chuàng)業(yè)投資的高質(zhì)量發(fā)展，強調(diào)通過完善政策環(huán)境和管理制度，支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強。如果將其與4月份中央政治局會議首提“壯大耐心資本”貫穿起來，可以看到?jīng)Q策層對于創(chuàng)業(yè)投資的制度設(shè)計更加清晰，創(chuàng)業(yè)投資有望在促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)中承擔(dān)起更大作用。

　　從創(chuàng)業(yè)投資的自身屬性看，它一頭連著產(chǎn)業(yè)、一頭連著金融，既銜接上游的研發(fā)端，也適配下游的應(yīng)用端，業(yè)務(wù)涉及面廣、影響范圍大。從創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展特征看，“投早、投小、投硬科技”是其投資偏好，也更加適應(yīng)種子期、初創(chuàng)期和成長期科技型企業(yè)的融資需求。梳理海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資的演變歷程，創(chuàng)投在促進科技創(chuàng)新過程中扮演越來越重要的角色。可以說，沒有創(chuàng)業(yè)投資的參與和支持，很多“獨角獸”“小巨人”企業(yè)就難以實現(xiàn)像今天這樣的快速成長。

　　此次《政策措施》圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募、投、管、退”全鏈條全生命周期各環(huán)節(jié)，從培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境等5個方面，對促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展進行了全面部署，目的就是更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和高水平科技自立自強。其中，有關(guān)創(chuàng)投資金來源、運營、退出等內(nèi)容，信息量大，含金量高，尤為值得關(guān)注。

　　創(chuàng)業(yè)投資的資金來源，一直備受業(yè)界關(guān)注。事實上，長期穩(wěn)定的資金來源對于創(chuàng)投行業(yè)健康發(fā)展極為重要。當前，我國金融規(guī)模雖足夠大，但主要是銀行主導(dǎo)型體系，銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機構(gòu)總資產(chǎn)比重超過90%，融資結(jié)構(gòu)不合理、資金配置不均衡等問題有待改善。正因為此，要在嚴控風(fēng)險的前提下，引導(dǎo)銀行加大對科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資的支持力度。同時，積極引導(dǎo)保險、國資以及政府基金等加大對科技創(chuàng)新的支持力度，摒棄“急功近利、快進快出、掙快錢”的浮躁心態(tài)，堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資、責(zé)任投資，進一步釋放創(chuàng)業(yè)投資基金長期資金來源潛力。

　　創(chuàng)業(yè)投資的退出機制，事關(guān)創(chuàng)業(yè)投資的回報。我們常說，創(chuàng)投行業(yè)是一個“以退為進、量出而入”的行業(yè)，能否順利退出，是出資人決策進入創(chuàng)投基金的主要因素之一。此次《政策措施》從拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金退出政策兩個方面進行了制度安排，通過深化資本市場的改革和開放，不斷優(yōu)化多層次資本市場的功能和機制，努力為緩解“退出難”提供良好的基礎(chǔ)。今年以來，有關(guān)部門為“硬科技”攻關(guān)企業(yè)建立健全了股權(quán)融資及并購重組“綠色通道”，啟動了私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票試點，進一步暢通境外上市通道。隨著這些措施穩(wěn)步推進，創(chuàng)業(yè)投資退出將變得更順暢。

　　在解決創(chuàng)投行業(yè)“缺錢”“退出”這兩大問題后，如何有效解決“有錢難投”“投不出去”問題，也是促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必答題。為此，國家有關(guān)部門建立了創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的對接機制，為創(chuàng)投機構(gòu)提供一批質(zhì)優(yōu)且符合國家發(fā)展方向、戰(zhàn)略導(dǎo)向的好項目，著力解決錢往哪里投的問題。對于政府和國有企業(yè)出資的創(chuàng)業(yè)投資基金，從建立健全符合行業(yè)特點和發(fā)展規(guī)律的管理體制、盡職合規(guī)責(zé)任豁免機制等入手，對創(chuàng)投基金實施差異化監(jiān)管政策。

　　創(chuàng)投興則科技興，創(chuàng)業(yè)投資是科創(chuàng)經(jīng)濟的牛鼻子，只有創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展了，方能更好地推動科創(chuàng)經(jīng)濟繁榮發(fā)展。從這個意義上看，促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展正當其時，未來也將大有可為。 （本文來源：經(jīng)濟日報 作者：顧陽）